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据英国泰晤士报报道,最近几周,Nvidia 的老板 Jensen Huang 已经兑现了价值 1.6 亿美元(1.15 亿英镑)的股票,因为人们越来越多地猜测他对英国芯片设计商 ARM Holdings 的收购将被阻止。
报道指出,英伟达的创始人兼首席执行官黄的这次抛售,已经利用了其以 400 亿美元收购Arm的交易带来的股价飙升。
为什么英伟达对 Arm 的 400 亿美元竞购可能处于危险之中

英伟达以 400 亿美元的价格从日本软银手中收购英国芯片公司 Arm 已经开始变得越来越不确定。
该交易是有史以来最大的半导体收购之一,于 去年9 月大张旗鼓地宣布,尽管世界各地的竞争监管机构很快宣布了对此次收购进行调查的计划。在高通、微软、谷歌和华为等公司抱怨这笔交易对半导体行业不利之后,美国、英国、中国和欧洲启动了调查。
由竞争和市场管理局牵头的英国调查也在考虑国家安全问题。CMA于7月20日向英国文化大臣奥利弗·道登提交了初步报告,他将就国家安全做出决定。
彭博社之前援引一位未具名消息人士的话说,该报告对国家安全的影响令人担忧,英国目前倾向于拒绝收购。据彭博社报道,另一位不愿透露姓名的消息人士称,出于国家安全考虑,英国可能会对合并进行更深入的审查。CNBC 无法独立核实该报道。
目前尚不清楚如果 Arm 从日本所有变成美国所有,英国的国家安全将如何受到影响,但在全球芯片短缺的情况下,各国政府已开始将半导体技术视为一项重要资产。 
英伟达的一位发言人告诉 CNBC:“我们将继续与英国政府合作完成监管程序。我们期待着他们的问题,并希望解决他们可能遇到的任何问题。” Arm 和英国政府没有回应 CNBC 的置评请求。
该交易最初预计将于 2022 年 3 月完成,但也有可能在其他地方搁置。据报道,今年 6 月,中国反垄断律师告诉英国《金融时报》,中国的调查可能会使这笔交易超过英伟达在 2020 年 9 月给出的 18 个月窗口期。
据路透社6 月发布的一份报告援引知情人士的话说,欧洲监管机构被认为不愿在暑假之后考虑此案,他们表示,这可能使英伟达难以在 3 月之前完成交易。
购买协议让两家公司可以选择将最后期限延长至 2022 年 9 月。但是,届时,如果交易未获得政府批准,任何一家公司都可以离开。
软银卖Arm挣大发了

据彭博社报道,自去年达成交易以来,软银通过将 Arm Ltd. 出售给英伟达所赚的钱已经攀升了超过 100 亿美元,这促使这家日本公司在监管审查日益严格的情况下继续推进交易。
去年9月,英伟达公司首次同意以约 400 亿美元的价格从软银手中收购 Arm 时,该交易已经承诺创下有史以来最大的芯片行业收购记录。自那以后,英伟达股票价值的上涨——销售价格的一个关键组成部分——这也为为软银带来了超过 500 亿美元的收入。
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这是好消息。
坏消息是,软银真正完成交易的可能性不是很大。它必须通过 Arm 总部所在地英国的监管机构,以及欧盟、美国和中国的交易许可。这可能很难让每个人都满意,这可能会迫使软银推行 B 计划:Arm 的首次公开募股,但利润不会那么高。
“很多事情都可能出错,”Redex Research 的分析师 Kirk Boodry 在一份研究报告中说。
软银在 2016 年以 310 亿美元的价格收购了 Arm,这意味着如果软银与Nvidia的交易可以以目前的水平获得批准,它预计将获得约 60% 的回报。这家日本企业集团正在出售其部分巨额资产,并讨论通过收购其公共投资者成为一家精简的私营公司。
Arm是一家拥有 30 多年历史的芯片公司,他的技术几乎应用于所有智能手机,包括苹果公司的 iPhone,以及工厂设备和汽车。该技术的普遍性是英伟达收购面临如此严格审查的原因之一。
上周,有报道称,由于潜在的国家安全风险,英国正在考虑停止收购。一位熟悉政府讨论的人士表示,英国目前倾向于拒绝该协议。
目前尚不清楚 Arm 从日本所有权变更为美国所有权将如何影响英国的国家安全。但是,人们普遍担心 Arm 在被总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的 Nvidia 收购后,是否还具备保持中立的能力。
Arm 将其芯片设计出售给许多世界上最大的科技公司,但自己并没有躬身其中。将软银作为母公司并没有显着改变这种情况,但英伟达——一家以其 3D 图形处理器而闻名的芯片制造商——可能会带来更多的利益冲突。英伟达的一些竞争对手表示,他们愿意投资 Arm 以帮助其继续独立发展。其他人更是公开反对这笔交易。
与此同时,中国监管机构从自己的角度看待这笔交易。他们可以考虑诸如“国家经济政策或美中关系”之类的事情,Boodry 说。“中国监管机构在塑造他们希望看到的经济/行业方面变得更加积极主动,”他接着说。
虽然软银周二的财报电话会议上没有提到 Arm,但中国的监管环境主导了谈话。软银创始人孙正义表示,他正在放缓公司在中国的一些动作,等待着看看那里的科技公司如何行动。
但英伟达股价的上涨将使软银难以放弃与 Arm 的交易。英伟达今年在费城证券交易所半导体指数 (SOX) 中排名第三,涨幅为 53%。
如果软银未能批准交易,其选择的吸引力就会降低。该业务的潜在首次公开募股——之前考虑过的事情——这将面临艰难的比较。
收入相似的芯片公司——MKS Instruments Inc. 26.9 亿美元,Entegris Inc. 20.8 亿美元。市值远低于 500 亿美元。Entegris 的市值为 163 亿美元,MKS 的估值为 84 亿美元。
在最近一个季度,Arm 报告收入增长了 57%,达到 6.75 亿美元,并实现了自 2017 年以来的首次盈利。在过去的 12 个月中,它的销售额增长到了近 22 亿美元。
平均而言,SOX 会员在过去 12 个月中的交易价格是其收入的八倍。基于此计算方式,Arm 的价值仅为 175 亿美元。英伟达目前的交易价格约为之前 12 个月销售额的 26 倍,是该指数中的最高比率。其次是 Monolithic Power Systems Inc.,其比率约为收入的 20 倍。
因此,如果它走 IPO 路线,软银将不得不说服公众投资者,Arm 的价值应该与 Nvidia 处于同一水平——这支股票在过去五年中上涨了 1200% 以上。
换句话说,这可能是一个艰难的任务。

作者 scforum

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